.png)
Bài viết được Báo Người Quan Sát đăng tải ngày 25/05/2026, thu hút sự chú ý của giới đầu tư khi hé lộ góc nhìn chuyên sâu của chuyên gia tài chính Lâm Minh Chánh về mô hình “đổi vàng lấy bất động sản”
"Trao đổi với chúng tôi, chuyên gia tài chính đã đưa ra những phân tích về kịch bản giá vàng, giá nhà và những rủi ro phía sau mô hình đang gây xôn xao thị trường.
Tập đoàn Vingroup, CTCP Vinhomes cùng các công ty vàng bạc đá quý mới đây đã có thông báo chính thức phối hợp triển khai chương trình hỗ trợ khách hàng chuyển đổi vàng nhàn rỗi thành tiền mặt để giao dịch bất động sản, đồng thời bảo đảm khả năng quy đổi ngược từ bất động sản sang vàng theo nhu cầu.
Theo chương trình, khách hàng sở hữu vàng nhàn rỗi có thể quy đổi vàng thành tiền để mua bất động sản do Vinhomes phát triển. Sau 5 năm, tùy nhu cầu và hiệu quả đầu tư, khách hàng có thể tiếp tục sở hữu bất động sản hoặc nhận lại khoản tiền tương đương 110% số vàng đã dùng để giao dịch ban đầu, tức hưởng thêm mức lợi tức 10%.
Toàn bộ quá trình quy đổi vàng thành tiền mặt hoặc ngược lại, từ tiền mặt sang vàng sẽ được thực hiện thông qua các công ty vàng bạc đá quý nhằm đảm bảo sự an toàn về giá trị tài sản và tính hợp pháp.
Chương trình áp dụng với khách hàng sở hữu vàng trước ngày 25/4 và giá trị vàng quy đổi thành nguồn tiền mặt cần đạt tối thiểu 80% giá trị căn nhà, phần còn lại có thể thanh toán bằng tiền mặt và quy đổi ra vàng tại thời điểm giao dịch.
Đổi vàng lấy nhà Vinhomes: Chuyên gia phân tích bài toán giá vàng sau 5 năm
Ông Lâm Minh Chánh - Chuyên gia tài chính - Nhà sáng lập nền tảng AI tài chính WikiMoney
Chuyên gia: Ý tưởng đột phá, các bên cùng có lợi nhưng vẫn tiềm ẩn rủi ro
Trao đổi với chúng tôi về mô hình này, ông Lâm Minh Chánh - chuyên gia tài chính, nhà sáng lập nền tảng AI tài chính WikiMoney - cho rằng đây là một giải pháp nhằm đưa vàng - tài sản nằm trong dân - vào nền kinh tế. Theo ông, Vinhomes đưa ra giải pháp này mang tính đột phá và có thể đem lại lợi ích cho người tham gia, song vẫn tiềm ẩn những rủi ro cần được nhìn nhận thận trọng.
Để phân tích hiệu quả kinh tế, ông Lâm Minh Chánh đưa ra giả định tốc độ tăng trưởng bình quân của giá vàng trong 5 năm tới sẽ tương đương mức tăng trung bình 20 năm qua, khoảng 11%/năm.
Dựa trên giả định giá vàng tăng 11%/năm, sau 5 năm tích lũy, giá trị của vàng sẽ tăng khoảng 68,5% (áp dụng công thức lãi kép: (1 + 11%)^5 - 1).
Giả sử 1 lượng vàng năm 2026 có giá là 100 đồng. Sau 5 năm, khách hàng sẽ nhận 1,1 lượng vàng hoặc nhận khoản tiền tương đương 1,1 lượng vàng.
Như vậy, nếu giá vàng tăng mỗi năm 11%, sau 5 năm giá vàng sẽ đạt 168,5 đồng, thì số tiền tương đương 110% vàng sẽ vào khoảng 185,35 đồng.
Từ đây, chuyên gia đưa ra ba kịch bản chính.
Kịch bản thứ nhất: Giá nhà tăng mạnh hơn vàng
Trong trường hợp giá bất động sản sau 5 năm tăng vượt mức tăng của giá vàng cộng thêm 10%, khách hàng nhiều khả năng sẽ lựa chọn tiếp tục nắm giữ bất động sản để hưởng trọn giá trị gia tăng.
Theo ông Chánh, đây là kịch bản “cùng thắng”:
- Người dân tối ưu được dòng vốn nhàn rỗi, vừa sở hữu tài sản vừa có mức sinh lời tốt.
- Vinhomes gia tăng thanh khoản, thúc đẩy bán hàng và củng cố uy tín thương hiệu.
- Dòng vốn vàng trong dân được kích hoạt, góp phần hỗ trợ nền kinh tế.
Kịch bản thứ hai: Giá nhà tăng chậm hơn vàng
Nếu thị trường bất động sản tăng chậm hơn mức tăng của vàng cộng thêm 10%, khách hàng có thể lựa chọn hoàn trả bất động sản để nhận lại giá trị vàng tương đương cùng phần lợi tức cam kết.
Theo chuyên gia, ở kịch bản này, người dân gần như vẫn có lợi, bởi nếu chỉ nắm giữ vàng thông thường thì tài sản không tự sinh thêm lợi nhuận, trong khi tham gia chương trình lại có thêm mức lợi tức 10% sau 5 năm. Bất động sản khi đó đóng vai trò như một công cụ phòng hộ.
Tuy nhiên, áp lực sẽ dồn lên phía doanh nghiệp phát triển dự án.
Ông Lâm Minh Chánh cho rằng, với giả định giá vàng tăng 11%/năm, chi phí vốn thực tế mà doanh nghiệp phải gánh để hoàn trả cho khách hàng có thể lên tới khoảng 13,14%/năm theo lãi kép.
Nếu giá vàng tăng mạnh hơn dự kiến, áp lực chi phí vốn còn lớn hơn nữa, từ đó ảnh hưởng trực tiếp tới lợi nhuận và kết quả kinh doanh của doanh nghiệp.
Kịch bản thứ ba: Doanh nghiệp mất thanh khoản
Theo chuyên gia, rủi ro lớn nhất xuất hiện khi giá bất động sản không theo kịp giá vàng, trong khi doanh nghiệp lại gặp khó khăn về thanh khoản. Khi đó, khách hàng có thể buộc phải nhận bất động sản thay vì được hoàn trả theo cam kết, thậm chí đối mặt với nguy cơ thua lỗ.
Nguy cơ lớn nằm ở các doanh nghiệp bất động sản “bắt chước” mô hình
Ngoài ra, ông Chánh cho rằng điều đáng lo không chỉ nằm ở Vinhomes mà còn ở khả năng nhiều doanh nghiệp bất động sản khác sẽ “bắt chước” mô hình này.
Theo phân tích, những doanh nghiệp tầm trung hoặc quy mô nhỏ sẽ khó có được nền tảng tài chính, hệ sinh thái và năng lực chống chịu như Vingroup hay Vinhomes. Nếu thị trường đi xuống, họ có thể không đủ khả năng đáp ứng chi phí vốn cao để hoàn trả giá trị vàng cho khách hàng.
Chuyên gia cũng nhắc lại bài học từ các vụ vỡ nợ trái phiếu doanh nghiệp hay cam kết lợi nhuận condotel trước đây, cho rằng nguy cơ tương tự hoàn toàn có thể tái diễn nếu mô hình “đổi vàng lấy bất động sản” bị lạm dụng.
Đáng lo ngại hơn, theo ông, một số doanh nghiệp yếu kém về tài chính có thể xem đây như “phao cứu sinh” để huy động dòng tiền từ người dân trong bối cảnh khó tiếp cận vốn ngân hàng hoặc phát hành trái phiếu.
“Nếu các doanh nghiệp này sử dụng truyền thông rầm rộ để thu hút người dân mang vàng đổi lấy các dự án chưa hoàn thiện pháp lý hoặc chỉ tồn tại trên giấy, rủi ro mất vốn là điều hoàn toàn có thể xảy ra”, ông Lâm Minh Chánh cảnh báo."
)
)