Cổ phiếu BMP: Tổng hợp định giá từ ACBS – BSC – Vietcap

1. Những điểm nổi bật về cổ phiếu BMP

BMP là doanh nghiệp sản xuất nhựa phục vụ xây dựng hàng đầu Việt Nam, nắm khoảng 27% thị phần toàn quốc và khoảng 50% thị phần khu vực miền Nam. Công ty có 4 nhà máy với tổng công suất 150.000 tấn mỗi năm, chủ yếu đặt tại miền Nam – cũng là khu vực tiêu thụ chính.

Kết quả kinh doanh quý 3/2025 tăng trưởng mạnh: doanh thu đạt 1.554 tỷ đồng (tăng 9% so với cùng kỳ), lợi nhuận sau thuế đạt 351 tỷ đồng (tăng 21%). Biên lợi nhuận gộp tăng mạnh lên 47,2% nhờ giá nhựa PVC giảm 12,8%. Đây là biên gộp cao nhất trong 5 năm.

Lũy kế 9 tháng đầu năm 2025 vượt dự kiến: doanh thu thuần 4.296 tỷ đồng (tăng 19%), lợi nhuận sau thuế 967 tỷ đồng (tăng 27%), hoàn thành 75% – 78% kế hoạch năm.

Biên lợi nhuận năm 2026 được dự báo đạt mức kỷ lục mới. Vietcap nâng dự báo biên gộp của BMP lên 46,6% (từ mức 43,1% theo dự báo trước đó), nhờ kỳ vọng giá nhựa PVC tiếp tục duy trì ở mức thấp do thị trường bất động sản Trung Quốc suy yếu, lượng tồn kho PVC cao kỷ lục và nguồn cung gia tăng thêm 9% công suất mới.

Giá nhựa PVC đang ở vùng thấp nhất nhiều năm. Hợp đồng giao sau tháng 11 năm 2025 gần chạm mức thấp nhất lịch sử – củng cố triển vọng biên lợi nhuận cao cho giai đoạn 2026–2027.

BMP đang tăng mức chiết khấu cho nhà phân phối để bảo vệ thị phần, đạt 19,7% doanh thu – mức cao nhất 5 năm.

Thị phần phục hồi mạnh: từ 23% năm 2024 lên 27% trong quý 3 năm 2025.

Cấu trúc tài chính rất mạnh: nợ/Tổng tài sản chỉ 1,9%; tiền mặt và đầu tư tài chính chiếm 50% tổng tài sản.

Chuỗi cung ứng nhựa PVC ổn định nhất ngành.

Chi phí bán hàng & quản lý duy trì 6% doanh thu – thấp nhất ngành.

Cổ tức chi trả 97–100% lợi nhuận sau thuế, lợi suất 9–10%.

Triển vọng 2026 tích cực: sản lượng tăng, chi phí PVC giảm, biên gộp cao.

BMP bước vào chu kỳ tăng trưởng 2025–2027.

2. Luận điểm đầu tư & định giá từ các công ty chứng khoán

2.1. Công ty chứng khoán ACBS – (21/11/2025)

Luận điểm đầu tư: hưởng lợi từ giá PVC giảm; chuỗi cung ứng tốt; thị phần tăng; chi phí thấp.

Dự báo:

• Năm 2025: doanh thu 5.515 tỷ, lợi nhuận sau thuế 1.315 tỷ.
• Năm 2026: doanh thu 5.710 tỷ, lợi nhuận sau thuế 1.425 tỷ.

Phương pháp định giá: Dòng tiền chiết khấu (DCF).
Khuyến nghị: Mua.
Giá mục tiêu: 181.600 đồng/cổ phiếu.

2.2. Công ty chứng khoán BSC – (19/11/2025)

Luận điểm đầu tư: phải tăng chiết khấu nhưng biên gộp tăng mạnh nhờ giá PVC giảm.

Dự báo:

• Năm 2025: doanh thu 5.731 tỷ, lợi nhuận sau thuế 1.347 tỷ.
• Năm 2026: doanh thu 6.018 tỷ, lợi nhuận sau thuế 1.415 tỷ.

Biên gộp:

• 47,2% (năm 2025)
• 47,5% (năm 2026)

Phương pháp định giá: P/E mục tiêu 10 lần.
Khuyến nghị: Theo dõi.
Giá mục tiêu: 172.800 đồng/cổ phiếu.

2.3. Công ty chứng khoán Vietcap – (12/11/2025)

Luận điểm đầu tư: nâng khuyến nghị lên Mua, tăng giá mục tiêu lên 192.500 đồng nhờ biên gộp cao hơn.

Dự báo:

• Năm 2025: doanh thu 5.657 tỷ, lợi nhuận sau thuế 1.333 tỷ.
• Năm 2026: doanh thu 6.223 tỷ, lợi nhuận sau thuế 1.413 tỷ.

Biên gộp:

• 46,5% (năm 2025)
• 46,6% (năm 2026)

Phương pháp định giá: 70% DCF + 30% P/E.
Khuyến nghị: Mua.
Giá mục tiêu: 192.500 đồng/cổ phiếu.

3. Kết luận: Triển vọng cổ phiếu BMP

BMP đang bước vào giai đoạn vàng của biên lợi nhuận gộp với giá PVC giảm sâu nhất 10 năm, tồn kho cao, sản lượng phục hồi và chi phí ổn định.

Ba công ty chứng khoán đưa ra giá mục tiêu 172.800 – 192.500 đồng/cp, tương ứng tăng 15% – 20% so với mức giá hiện tại 164.000 – 173.000 đồng.

BMP duy trì cấu trúc tài chính cực mạnh, chi trả cổ tức ~100% lợi nhuận sau thuế nhiều năm – lợi suất cổ tức cao nhất ngành vật liệu.

Cổ phiếu BMP phù hợp với nhà đầu tư trung – dài hạn, đặc biệt trong bối cảnh:

• Bất động sản – xây dựng dự kiến hồi phục từ 2026
• Chu kỳ giá PVC duy trì ở vùng thấp
• BMP giữ lợi thế cạnh tranh bền vững

Bạn có thể truy cập Wikimoney.ai.vn để xem thêm các góc nhìn phân tích tài chính – đầu tư chuyên sâu.

Ghi chú: Nội dung và hình ảnh clip được Trợ lý AI WikiMoney tổng hợp và phân tích từ website công ty nhựa Bình Minh và các báo cáo của các công ty chứng khoán ABCS, BSC, Vietcap.

Tác giả: WikiMoney Team